一 中企对美投资概览

2009年以前，中国企业赴美投资并不活跃，年直接投资流量均低于5亿美元。^[1]2009年，中国首次跻身全球十大投资国之列^[2]，对欧美国家的投资迅速攀升，对美投资也增长迅猛。2010年中国对美直接投资流量达到13.1亿美元，2012年又翻了近两番，达到40.5亿美元。2015年，中国对美投资流量为80.3亿美元，存量为408亿美元，美国在2014年成为流量第二、存量第四的中国对外投资目的地（见图1）。

图1 2003～2015年中国对美直接投资流量与存量

荣鼎咨询（Rhodium Group）数据显示，2000～2011年，赴美投资中国企业中，政府所属企业和民营企业（包括私人资本）在投资流量上平分秋色，但民企投资流量在2011年后稳步上升，增速远高于政府所属企业投资（见图2）：2011～2015年，民企与政府所属企业对美直接投资年均增速分别为80.93%与2.73%。2015年，民企投资流量为119.91亿美元，存量为414.20亿美元，分别是政府所属企业对美直接投资流量和存量的约3.6倍和2倍。

图2 2000～2015年民营企业和政府所属企业对美投资流量对比

因为统计方法的差异，中国商务部对外直接投资数据与荣鼎咨询的数据有一定差异：后者将母公司在中国但通过第三国实现的投资交易以及境外融资也统计在内；此外，商务部数据主要依靠对外投资审批过程中企业提交的信息确定各个项目的投资额，而荣鼎咨询则更多参考了《金融时报》、汤森路透等商业数据库收录的数据。由于统计口径不一致，两组数据无直接可比性，但体现出的近年来中国对美直接投资迅猛上升的趋势是一致的。

二 中国企业投资美国的特点分析

（一）行业分布特点

根据商务部公布的数据，截至2015年底中国对美国投资存量最高的行业分别是：制造业（107.2亿美元）、金融业（103.2亿美元）、租赁和商务服务业（37.2亿美元）、批发和零售业（34.1亿美元）。流量最高的行业包括：制造业（40.1亿美元）、租赁和商务服务业（22.4亿美元）、科研和技术服务业（12.3亿美元）。

图3 2015年中国对美直接投资十大行业（存量）

图4 2015年中国对美直接投资十大行业（流量）

根据荣鼎咨询的统计，2015年中国企业对美投资包括171个项目，总投资额153亿美元，其中民营企业投资为142个项目，投资额119.91亿美元；政府企业投资29个项目，投资额33.10亿美元。从投资金额来看，房地产及酒店业、金融商业服务、能源行业是最主要投资领域，投资额分别为50.49亿美元、30.18亿美元和15.56亿美元。从案例数来看，房地产及酒店业、信息与通信技术（ICT）、健康及生物科技的投资项目分别达到了39起、26起和23起。2016年仅上半年，投资额就已经超过2015年全年，达到180亿美元，全年投资总额有望超过300亿美元。^[3]学界一般认为对外投资的驱动力分为四类：获取原材料、开辟新市场、购买战略性资产、提高跨境业务效率。^[4]中国企业对美投资行业分布情况与四类驱动力是一致的，并且呈现投资动机的多样化。除了以“提高跨境业务效率”为目的的投资外，其他三种驱动力已经促使中国企业大量投资美国。

1.获取原材料资源代表了中国对外直接投资的起步，高速的城市化进程和重工业发展使得中国国内产业对石油、铁矿石、铜等关键资源的进口需求激增。为了分散供应链风险，削弱供应方谈判实力，并在高利润的上游业务立足，中国企业主要通过股权购买的方式进行资源能源投资。2010～2015年，中国投资美国金属采矿业的存量扩大了4倍，从3.2亿美元增加到13.22亿美元；能源行业则扩大了7倍，从14.46亿美元增加到105.35亿美元，成为投资存量第三的领域。同样令人瞩目的还有中国企业对于农业与食品产业的投资，短短五年内，农业与食品投资从近乎为零增加到73.85亿美元。^[5]

2.以开辟新市场为驱动力的投资主要分为两类，第一类是服务于对美出口的企业海外代表处、商品批发贸易公司以及贸易融资。例如，中国远洋运输集团公司在1985年以500美元在加利福尼亚州注册一家公司作为其代表处。2010～2015年，金融与商务服务扩大了8.6倍，从8.51亿美元增加到30.08亿美元。^[6]第二类是为了“跳过”贸易壁垒及贸易救济措施，将生产环节转移到市场当地的投资。例如，2009年天津钢管集团以10亿美元兼并收购得克萨斯钢厂，福耀玻璃2014年在俄亥俄州投资2亿美元成立汽车玻璃工厂。此外，中国企业在工程施工承包方面的优势也