餐饮企业与金融资本的合作是传统服务业与现代金融融合的重要领域，对于推动餐饮业实现产业化、标准化、连锁化和现代化具有重要意义。本文拟探讨传统餐饮企业如何更好地与金融资本合作。

一 餐饮业成为金融资本关注焦点

创业投资（VC）在进入21世纪后，开始关注我国餐饮领域的投资机会，并在2005～2011年达成了诸多投资协议。据公开资料显示，7年间，共计达成了37个餐饮企业创业投资协议，其中2007、2008和2009年为投资高峰（如图1，附表1）。

图1 已公开的餐饮业创业投资项目

除了已公开的数据外，《中国餐饮连锁企业发展战略趋势调查》显示，目前处于资本运作阶段的餐饮连锁企业中，6%的餐饮连锁企业已引入资金或准备上市，有72%的企业已与多家投行洽谈，越来越多的创业投资或私募股权投资基金继续寻找新的餐饮连锁项目。

餐饮业之所以能够引起创业投资的重点关注，主要包括宏观政策、产业规模、产业增长、产业潜力、产业集中度和企业能力这6大因素（如图2）：

图2 餐饮业对创业资本的吸引力

1.宏观政策因素

我国宏观经济工作重点在“十一五”期间出现重大调整，扩大内需，刺激消费在金融危机后成为政策重点；国家“十二五”规划和中央经济工作会也都把内需作为未来中国经济增长的主要动力，要发挥消费拉动经济增长的重大作用，解决经济增长动力失衡问题，“十二五”规划提出：“要加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增长的新局面”，首次将“消费”放在“投资”之前，这些均构成支撑消费行业发展的长期政策利好。

2.产业规模

餐饮业规模继在2006年突破万亿大关，2008年突破1.5万亿关口后，2011年全国餐饮收入突破2万亿元大关，总额高达20543.3亿元，同比增长率为16.9%，占社会消费品零售总额的11.34%。

图3 中国餐饮业规模增长情况

3.产业增长

自1991年以来，全国餐饮业零售额保持两位数以上的增幅；进入21世纪后，我国餐饮业收入继续保持高速增长，都在16%以上，即使在金融危机时期也同样保持平稳快速增长，抗周期能力很强。

图4 中国社会消费品零售总额与餐饮业名义增长速度：1999～2011

4.产业潜力

首先我国拥有13亿人口的餐饮消费市场，随着我国经济发展，城市化进程的推进，社会化餐饮需求将会有稳定的增长和巨大的市场空间；其次，当前我国区域经济发展不平衡，中西部地区仍然拥有广阔的开发潜力；中国文化在全球的传播也会推动中餐在全球的传播；专业化餐饮需求将会随着餐饮产业细分的深入和消费者需求多样化而呈现出大量市场机会，比如孕妇餐饮、老年餐饮等等。

5.产业集中度

我国餐饮业产业集中度低。据中国烹饪协会发布的《2010年中国餐饮百强经营情况分析报告》显示，2010年我国餐饮百强企业营业额为1395.84亿元，同比增长11.69%，占全年社会餐饮收入的比重为7.91%。餐饮业低集中度将会带来更多发展和并购机会，特别是拥有扩张实力的餐饮企业。

6.餐饮企业能力

经过长期的发展、积淀，我国餐饮企业能力得到了大幅提高，出现了一批优秀的品牌餐饮企业，其餐饮标准化、信息化、工业化水平，使其具备了规模连锁的能力，更为重要的是，餐饮业培养了一批具有创新精神的餐饮企业家。

尽管存在以上6大长期利好因素，但短期来看，特别是2011年中，由于餐饮业存在的食品安全风险、财务规范问题等原因，金融资本对于餐饮企业的投资趋于谨慎，2011年达成的投资协议仅有4个，而且除了唐宫在香港上市外，其他IPO申请都被推延或者主动暂停。

二 餐饮业与金融资本合作的经验教训

餐饮业作为传统的服务业在利用现代金融方面还是初学者。对于现代金融的使用，餐饮企业家之间也存在很多分歧，有些坚决抵制创业投资，有些则积极寻求资金的进入。金融资本是一把双刃剑，对于餐饮企业来说，它既是“糖”又是“狼”，一方面，金融资本可以为餐饮业发展提供资金支持，但是如果对财务风险缺乏控制，很容易因为资金问题而陷入困境，另一方面，金融资本进入会倒逼餐饮企业管理现代化，提升自身的竞争力。所以说，对于金融资本，关键在于掌握其规律，控制风险，使其更好地为企业服务。

从已有的餐饮企业与金融资本合作的情况来看，有不少经验教训值得学习。

（一）餐饮企业与风险投资的合作：俏江南与鼎晖投资的摩擦