日本经济形势从2002年开始逐步趋于好转，到2004年国内生产总值（GDP）实际增长率已连续三个财政年度保持正增长。而从2005年上半年的情况来看，景气状况仍然较为平稳，宏观经济指标在总体上好于当初的预测（在《2004年-2005年世界经济形势分析与预测》中，我们曾预测2005年日本的个人消费会略有增加，对外出口也将保持较大的增长幅度，但对民间企业设备投资增长的估计则比较悲观，认为可能会出现明显下降，故预测2005年日本经济要保持2004年的增长水平比较困难），按照日本10家主要民间研究机构做出的最新预测，2005年度日本经济增长幅度将与2004年度基本持平，GDP的实际增长率有望保持在1.83%左右（预测的平均值）。^[1]日本经济表现出的这一增长势态说明长达十余年之久的产业结构调整和体制改革已见成效，景气循环的基础条件和过程将恢复正常。

一 经济增长的基本状况

按不久前日本内阁府公布的国民所得统计速报（见表1），2005年第一、二个季度日本GDP实际增长率分别为1.3%、0.8%，按年率换算成长率分别为5.4%、3.3%。从内容上看，除了受紧缩财政政策的影响，政府消费和公共投资继续处于负增长状态之外，个人消费支出、民间企业设备投资以及对外纯出口这三个决定经济增长状况的主要方面均不同程度地保持了正增长。

表1 日本国内总生产（GDP）统计^*

第一，个人消费支出的增长。2004年个人消费支出的实际增长率为1.5%，情况好于2002年和2003年，但受地震和台风等自然灾害因素的不利影响，第四季度下降了0.3%。而进入2005年之后，情况明显好转。第一季度的增长率为1.2%，第二季度的增长率为0.7%，对GDP增长的贡献度分别为0.7、^[2]0.4。第一季度增长幅度较大，在一定程度上带有“反弹”性质，而第二季度的个人消费支出能够继续保持增长，除了得益于夏季天气炎热这一因素之外，更主要的是依靠就业形势和收入状况这两个基础条件的改善。据统计，近两年来反映就业状况的主要指标即招工比例（企业招工人数与申请求职人数之间的比例）提高得很快，2002年为56%，2003年为69%，而到了2005年4月上升到94%。^[3]也就是说，三年时间内，可以获得工作岗位的人在求职者中的比重已由56%提高到94%；而伴随着企业经营状况的好转，从业人员的报酬尤其是奖金也有所增加。应该说，这两个基本条件的改善不仅使国民控制消费支出的心理得到了进一步缓和，同时也提高了消费支出的能力，对于个人消费支出的增加将起到很大作用。

第二，民间企业设备投资的增长。2003年和2004年，民间企业设备投资的实际增长率分别为8.5%、7.5%，考虑到民间企业设备投资已经连续两年增长幅度较大，大多数研究机构曾估计，从2005年开始，日本民间企业设备投资将进入间歇和新的调整阶段，很难指望继续保持增长。但目前的实际情况则与此相去甚远。如表1所示，2005年第一、二季度民间企业设备投资的实际增长率分别为2.7%、2.2%，对GDP增长率的贡献度分别为0.3。民间企业设备投资之所以能够继续保持较大幅度的增长，其原因表现在三个方面：其一，经过长期调整，企业设备过剩、债务过剩以及人员过剩的现象已大为缓解，经营状况普遍好转，经常收益连年增加。按日本经济新闻社的统计，2003年度和2004年度上市企业经常收益决算额分别增加了38.3%、20.0%，这种情况为设备投资的增加提供了有利的条件。其二，银行的贷款利率较低，而且由于不良债权的处理已基本告一段落，对企业贷款的态度比较积极。其三，汽车、半导体电子通信、钢铁等产业以及电力、通信等非制造业的市场需求状况依旧看好，设备运转率保持了较高的水平，对刺激设备投资的增加也起到促进作用。按照日本政策投资银行前不久公布的调查结果，2005年度大企业设备投资的计划额（全产业）将比2004年度增加11.6%，^[4]而这种情况是20世纪90年代以来所未曾出现过的。

第三，对外出口的增加。近两年来日本对外贸易的扩大一直相当迅速，2004年对外纯出口实际增长率为27.8%，^[5]虽然比2003年有所下降，但增幅之大依然可观。而进入2005年后，出口增长势头一度受挫，第一季度比2004年第四季度下降了0.1%，但第二季度明显好转，比一季度增加了2.8%。进口在第一、二季度分别增加了0.7%、1.6%，对外纯出口第一季度减少了3%，第二季度增加了7.2%，从总体上看，进出口贸易的增长仍然较快，这