2011～2015年，中国煤炭行业遭受重大挫折，经历了“牛熊转折”的阵痛期，恰如从“天堂”直接掉入“地狱”。中国环保压力日趋加大，煤炭成为众矢之的，煤炭产销占比被迫降低，煤炭产能和产量见顶回落，电力、钢铁和建材等下游行业持续下滑，煤炭需求一落千丈，煤炭进口风云变幻，煤炭库存居高难下，煤炭价格“跌跌不休”，重回历史低位水平，财务数据十分惨淡，煤炭投资不断下滑，行业景气连创新低等。

2016～2020年，中国煤炭行业依旧面临着供给侧改革下“供需失衡、去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板”等方面的巨大挑战，政策管控压力会进一步加大，煤炭企业可能会率先发生人员流转，煤炭产量依旧保持高位，房地产行业回光返照，下游需求平淡无奇，煤价短期超跌反弹，长期仍处于大熊市的下半段，政府救助或将成为新常态。

一 产能削减加快，产量逐渐下滑

2000～2011年，中国煤炭产能增长经历了一个迅猛发展的阶段，供给能力持续大幅提升，中国原煤新增产能从2255.00万吨增加至41281.27万吨，增长幅度达到17.31倍。不过，随着中国经济转型、能源结构调整、政府化解过剩产能和公众保护生态环境的要求日益提高，2012年以来中国煤炭行业淘汰落后产能的力度日益加大。2012年3月18日，国家发改委发布的《煤炭工业“十二五”发展规划》提出：至2015年，我国煤炭生产能力将达41亿吨/年。其中，大型煤矿26亿吨/年，占总能力的63%；年产能30万吨及以上中小型煤矿9亿吨/年，占比为22%；年产能30万吨以下小型煤矿控制在6亿吨/年以内，占比为15%。煤炭产量控制在39亿吨左右，原煤入选率在65%以上。煤矿建设方面，“十一五”结转建设规模3.6亿吨/年，“十二五”新开工建设规模7.4亿吨/年，建成投产规模7.5亿吨/年，结转“十三五”建设规模3.5亿吨/年。至2015年，形成10个亿吨级、10个5000万吨级大型煤炭企业，产量占全国60%以上。

《煤炭工业“十二五”发展规划》首要任务是，大力推进煤矿企业兼并重组，淘汰落后产能，发展大型企业集团，提高产业集中度，提升安全保障能力，有序开发利用煤炭资源，有效保护矿区生态环境。通过兼并重组，全国煤矿企业数量控制在4000家以内，平均规模提高到100万吨/年以上。根据2012年以来国家能源局公布的淘汰落后产能目标，近四年来，中国累计淘汰煤矿目标为4860处，合计产能达2.83亿吨/年。但从2012～2014年的实际完成情况来看，淘汰落后产能任务每年都有超额完成，实际淘汰产能数量已经接近4亿吨/年，加上2015年的目标，近四年来实际淘汰落后产能可达5亿吨/年左右（见表1）。

表1 2012～2015年煤炭行业淘汰落后产能目标

2015年3月26日，国家能源局和国家煤矿安监局联合发布的《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》要求，淘汰煤炭落后产能是优化煤炭产业结构的重要手段，是控制煤炭总量的重要举措，对转变煤炭发展方式、提高煤炭生产力水平具有重要意义。各地要充分认识此项工作的重要性，加强组织领导，采取切实有效措施，加大监督检查力度，加快工作进度。2015年中国拟淘汰煤炭落后产能计划：计划淘汰煤矿数量1254处，合计淘汰落后产能约7779万吨/年，其中，关闭退出矿井1052处，淘汰产能6391万吨/年，占比为82%；改造升级矿井202处，淘汰产能1388万吨/年，占比为18%。从表2来看，北京、山西、内蒙古、江苏、宁夏基本完成淘汰落后小型煤矿任务。

表2 2015年煤炭行业淘汰落后产能计划

一般来说，煤炭产能变化与煤炭行业固定资产投资总体上呈正相关关系。国家统计局的数据显示，自2001年至2014年，中国煤炭开采和洗选业固定资产投资累计完成3.54万亿元，平均每年投资超过2500亿元；中国原煤累计新增产能达到33.87亿吨，平均每年新增产能约为2.44亿吨。不过，随着近两年煤炭行业固定资产投资快速下滑，随后几年内中国原煤新增产能总体上稳中趋降，2014年下跌至29545.23万吨，整体下滑幅度达到28.43%，尤其是2014年同比降幅就高达25.98%（见图1）。从绝对值来看，2011年中国原煤新增产能达到最高峰，预计“十三五”期间很难超过这一峰值。

图1 中国煤炭新增产能快速下滑

过去五年，中国原煤产量绝对值经历了比较惨烈的“牛熊转换”期，产量同比增速逐渐下滑，其中近两年同比增长降为负数，有的煤炭企业被迫或主动采取限产或停产措施，合并重组意愿增强