产权是要素的抽象和升华，是企业的价值中枢和现代工商文明的基石。对科技型中小企业来说，由于其固定资产比重偏低，由产权等构成的“软资产”成为企业的核心价值所在。目前，中关村年销售额500万元以上的科技型中小企业约有1.3万家，普遍存在银行信用和可供抵押的固定资产不足等特点，导致企业融资困难，发展受到限制。因此，把握中关村园区国家科技金融创新中心的定位，在中关村科技金融创新联盟的协调支持下，由中国技术交易所、北京金融资产交易所和北京股权登记管理中心等联合，探索把该类企业的产权“管起来”，实施“产权链”工程，使企业的无形资产尤其是知识产权“外化”和“金融化”，为投资人提供具象的资本品，并组合若干种金融产品对接这些“管起来”的产权，打造科技型中小企业融资的“中关村模式”，实现科技与金融在更高层面上的协同和贯通，助推科技型中小企业的发展壮大，具有划时代的意义。

一 科技型中小企业的特征

轻资产。科技型中小企业的创业大都基于某项科技创新或者科技成果，发展初期急需资金支持，且具有资金需求急、频率高的特点。但在现实中，囿于企业自身规模小，社会信誉度不高，企业除了拥有知识产权或者专利外，可用于贷款抵押的实物资产几乎没有或很少。而知识产权的价值又难以准确量化，同样的一份知识产权在不同企业的价值可能有天壤之别，这使得大量的银行资本和风险资本游离于这类企业之外，不敢贸然进入，企业即便获得融资支持，付出的成本也会非常高。

高风险。科技型中小企业始终面临着静态和动态两类风险。从静态的角度看，有新产品的研究开发风险、生产风险、市场开发风险、创业的经营管理风险、企业的发展风险等，这些风险处于企业发展过程的不同阶段，不同的风险对企业的影响也有所不同。从动态的角度看，科技型中小企业的风险突出表现在，风险具有开放组合特征，而风险带来的收益具有期权特征。静态风险与动态风险的相互交织，进一步放大了风险，对企业的持续健康经营造成不利影响。

高回报。科技型中小企业的创业过程是将科技价值转化为经济价值的过程，随着企业的发展，其经济价值不断凸显，企业潜在的经济价值被发现得越充分，未来的收益也就越大。这类企业一般通过两种方式回报投资者：一是上市，即通过证券市场公开发行获得高额收益；二是股权转让，即通过企业并购或股权回购股权等方式退出。无论哪种方式，企业创业一旦成功，对投资者的回报都是十分可观的，这也是由科技型中小企业的知识产权具有股份期权化的本质特点决定的。

二 “产权链”工程的内涵

（一）“产权链”工程的内涵

产权作为经济所有制关系的法律表现形式，有着特定的存在状态，包括产权形成、产权运营、产权流转、产权重构等。这些紧密联系、相互隐含和切合的状态，构成了产权的动态变化过程，我们称之为“产权链”。

科技型中小企业的“产权链”工程就是以企业的股权管理为核心，以产权登记和产权质押为着力点，以信用增级为动力，把企业的产权特别是企业的无形资产中的知识产权“管起来”，沿着登记确权、托管外化、动态估值、股权质押、产权处置等产权链条进行管理，使企业的产权和知识产权外化、显值化和金融化，为投融资双方的对接提供实实在在的抓手，增强科技企业的融资能力（见图1）。

图1 基于科技型中小企业“产权链”工程的融资实现机制

（二）“产权链”工程的五大着力点

1.构建科技型中小企业数据库

收集、整理、保存中关村年销售额超过500万元、具有合理商业模式并已度过危险期的成长性企业，在“云服务”平台上，建立相应的企业数据库，基本内容包括企业的基本情况、资产构成、管理团队、财务和信贷记录、专利等。在此基础上，实现企业基本的注册信息、经营状况、财务状况以及各类资格、认证情况的查询，满足投资人对企业价值的基本判断；实现企业定期对财务信息进行更新，动态追踪企业发展状况，缓解融资市场信息不对称状况，提高企业与投资人的对接效率；实现对企业信息进行多条件综合分类查询以及排序的功能，方便投资人快速搜索意向投资企业；与银行、保险、信托、基金等各类金融机构实现信息聚集、资源共享。

2.通过产权确权和登记“硬化”软资