一 开展股权交易是突破江西融资

发展瓶颈的最佳途径 按照《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》要求，在江西开展未上市公司股权交易，建立有效率的股权交易市场，是解决中小企业融资难的突破口；是提高直接融资比重，突破制约江西经济发展瓶颈的最佳途径；是充分利用多层次资本市场的资源配置、投融资和风险定价功能，建立各类资源优化配置长效机制的市场基础；是充分发挥江西省的后发优势，努力加快科学发展、进位赶超、绿色崛起步伐的重要举措。在江西开展未上市公司股权交易，意义重大而又深远。

（一）抢占地方资本市场发展先机

《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》提出，积极发挥多层次资本市场的融资功能，完善不同层次市场之间的转板机制，逐步实现各层次市场间有机衔接。开展未上市公司股权交易，可以使江西省在股权有序流转的基础上，争取高新技术区高新企业进入代办股份转让系统挂牌交易试点，进而实现股权市场、代办交易系统、创业板市场、主板市场的顺利对接，解决不同发展阶段企业的融资困难，促进知识产权、水权、排污权交易和企业并购贷款等资本品业务创新，抢占地方资本市场发展先机，为江西经济建设提供源源不断的资本支持。

（二）为未上市公司提供融资平台

现行法律法规规定，首次公开发行股票，主板要求公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，创业板要求公司最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；公开发行公司债券，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。这些量化规定，对于江西省绝大多数中小企业来讲，无疑是天文数字，怎么能够通过证券市场融资？一方面，在江西开展未上市公司股权交易，可以促进大量达不到证券市场融资要求的公司，在实现股权有序流转的同时，通过私募发行、增资扩股、引进私募基金和创投基金持股投资等多种方式，实现直接融资。另一方面，又为各类投资人建立起资本退出渠道，以方便他们收回资金，选择新的投资目标，实现资本的良性循环，扩大企业直接融资总量。这将为间接融资困难的企业，特别是没有实物资产抵押获得金融机构贷款的中小企业和创新型企业，提供融资平台，实现融资发展。

（三）加快培育“上市后备企业”

建立江西省股权交易所，推动企业股权有序流转，可以帮助企业按照资本市场要求，建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，健全法人治理结构，规范财务制度和信息披露制度，逐步掌握和熟悉资本市场法律制度和资本营运手段，培植企业市场竞争力，建立长效发展机制，形成源源不断、质量较高、数量众多的拟上市企业“后备军”，使更多高新技术企业进入代办股份转让系统挂牌融资，更多优质企业在创业板、中小板、主板及境外上市，大幅提高全省企业证券市场直接融资水平。

（四）为建设鄱阳湖生态经济区筹集资金

鄱阳湖生态经济区规划实施方案提出，要以拓宽融资渠道和扩大融资规模为重点，提升金融对鄱阳湖生态经济区建设的服务保障能力。开展未上市公司股权交易，可以为质押股权提供退出通道，从而做大做强地方性商业银行；可以将鄱阳湖生态经济区优势资源组建成项目公司，通过股权交易所私募发行或增资扩股实现直接融资，并逐渐培育鄱阳湖题材的优质企业；可以引导新能源、生物医药、新材料和创意产业等创业投资基金，通过股权交易所投资鄱阳湖生态经济区新兴产业，为建设鄱阳湖生态经济区筹集发展资金。

（五）化解和防范区域金融风险

开展未上市公司股权交易，一方面可以促进江西省股权在法定场所公开交易，杜绝未上市公司股权的非法交易和私下交易；另一方面为大量的民间资本开辟了公平公正的投资渠道，可以避免闲散资金流入非法集资等渠道，有利于化解和防范江西地方区域金融风险。

二 江西开展未上市公司股权交易的制度设计

与经济发达省份相比，江西省股份制公司较少，民间资金总量相对较小，这可能制约江西省开展未上市公司股权交易。但是，经济学告诉我们，制度和技术是推动