一 产权交易的产业价值链

产权交易所作为一个市场化的行业，其各种要素的进入和退出需要有一个增值的过程，才会使各要素在这个市场中共同发挥作用产生动力，才会使交易所作为一个独立的经济体长期运作下去。接下来我们将按广义分类的产权在交易所内经历的流转和增值过程来做一分析。交易所内交易的产权大类分为企业类的产权（股权、资产等）和资产类的其他产权，其中企业类产权交易又分为国有企业、民营企业的产权交易，以及非上市股份公司的托管交易。

图1 国有企业产权流转和增值过程

在公有产权交易业务上，联交所已形成了一整套针对国有产权交易行之有效、规范稳定的市场化服务的商业模式。

首先，通过充分的信息披露和会员管理（包含合资格投资人）制度，积极采取多种措施拓宽信息发布渠道，广泛推介项目，千方百计寻找潜在客户参与竞价交易。

其次，对国有产权的流转和退出提供多种综合金融服务。通过开展咨询策划服务，提供财务顾问、战略咨询、法律事务和融资顾问等市场化专业化服务，完善国有企业的法人治理结构。同时，通过多种方式的融资方式为国有企业提供融资、重组、并购等增值服务，帮助国有企业实现在一般竞争性领域的有序退出。

最后，联交所以信息技术为手段，充分发挥拍卖和竞价交易系统各自优势，降低交易成本，挖掘投资者，实现阳光交易和公开竞价，使市场服务获得增值，并实现价格发现的功能。包括运用网络技术提供基础的在线数据查询和帮助服务；运用网络竞价系统降低交易成本，避免恶意串通，实现转让资产保值增值；以互联网手段为产权市场提供网络竞价、路演、招标等创新服务，搭建多功能的产权市场电子商务平台建设等。

图2 民营企业产权流转和增值过程

民营企业股权交易的增值服务为见证业务，而见证业务的市场化、专业化服务模式体现在以下方面。

（1）防范法律风险，由于深圳移民城市的特性，在企业股权转让过程中，存在着诸多的法律风险，通过对股权转让过程中转、受让双方的真实意向表述的见证，可以有效地防范可能出现的法律风险，避免产生法律纠纷，为市场监管部门的登记工作起到前置的保障服务。

（2）从市场服务链条不可或缺的角度来看，见证业务具有不可替代性，深圳联交所的无纸化见证材料和标准化数据已经得到包括深圳市市场监督管理部门和政府其他相关部门的一致认可，是政府相关职能部门开展工作的前置性平台，未来也将成为政府外包服务必不可少的重要环节。

（3）截止到2011年1月，深圳上市的企业有152家，总市值21491.12亿元，占沪深两市上市公司总数和总市值的比例分别是7.26%和8.23%。其中到2010年12月，经深圳联合产权交易所培育上市的企业已达56家，其中经联交所培育在中小板上市的科技企业占中小板总量的10%。深圳拥有如此众多高素质的高科技企业，一方面是企业自身经营努力的结果，另一方面与深圳完善的多层次资本市场体系不可分割，而深圳联交所是多层次资本市场体系中的初级资本市场，通过对深圳市中小企业的见证、股改、托管、私募、柜台市场等一系列培育工作，优化了企业的法人治理结构、规范了企业的财务管理、保障了股东权益和经营者权益，同时为企业的发展壮大提供信息披露、推介、路演和私募等服务，为培育深圳企业走向资本市场提供了专业化、市场化的增值服务模式。

联交所针对非上市股份公司的市场化增值服务模式主要有：①规范公司行为，提供法律咨询服务，理顺企业股权关系，完善企业的法人治理结构，规范企业财务管理制度，保证股东的权益。②通过为企业提供改制服务，根据企业的实际需求，积极开展咨询策划服务，包括帮助企业策划改制方案、融资方案、担任财务、法律顾问等，乃至在产权交易的全过程为企业提供咨询策划服务。③帮助企业融资，提供增资服务，对于掌握核心技术而没有发展资金的中小高新技术企业，产权市场可以通过如小额担保、质押、私募、定向募集和并购贷款等多种方式帮助其实现融资、重组、收购等增值服务。④为公开资本市场培育合格的上市企业。产权交易所作为综合性金融服务机构，可通过交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资和项目融资等金融服务，使交易双方获得更高的服务附加值，实现市