投资环境对于美国对外直接投资的流向有决定性的影响。当美国跨国公司考察东道国投资环境时，首先需要确定哪些因素是影响决策的重要因素，如劳动力成本、东道国市场规模等，然后再针对这些因素用适当的方法进行评估。因此，本章首先对影响美国对外直接投资流向的因素进行文献综述，然后再对几种主要的投资环境评估方法进行分析。

第一节 影响美国对外直接投资区域选择的因素

影响美国对外直接投资流向的因素有很多，包括经济因素、政治因素、贸易壁垒等。在不同的对外直接投资（FDI）类型中，影响美国跨国公司对外直接投资流向的各种因素的重要程度也不同。目前美国跨国公司对外直接投资大致可以分为以下几类^[1]：①为了进入存在贸易摩擦的市场（也称水平型对外直接投资）；②为利用东道国的低工资水平进行生产（也称垂直型对外直接投资）；③出口平台型对外直接投资（export platform FDI），即在东道国生产产品并出口到东道国邻国；④在几个东道国之间转运半成品并进行来料加工，最后运回母国。在不同的动机下，区位选择所考虑的评估因素是不同的。本节对美国跨国公司对外直接投资的影响因素进行文献梳理。

影响美资对外直接投资流向的因素包括东道国特征因素，也包括美国跨国公司自身因素。在分析影响因素时，往往存在一种倾向，即忽视美国跨国公司自身影响因素。本节将把影响美资对外直接投资流向的因素梳理在这两大类下进行综述。

一 美国跨国公司自身影响因素

影响美国跨国公司进行投资区域选择的自身因素大致包括：研发密度和广告投放密度及对东道国的前期投资和出口情况等。

（一）研发密度和广告投放密度

研发密度和广告投放密度常被用做公司无形资产的代理变量。内部化理论对国际直接投资的解释是，当跨国公司拥有特殊优势的无形资产，而且这些无形资产的使用不具有排他性，即在一个公司的使用不影响在另一公司使用时，如果出售这些无形资产或是接受国外加盟商，不能完全索取到无形资产的实际价值，因此，跨国公司会选择在国外进行直接投资，以内部化这些无形资产。研发密度和广告投放密度常常增加了公司的无形资产价值，因此有些研究，如默克和杨（Morck and Yeung，1992）^[2]指出跨国公司的研发密度和广告投放密度越大则越倾向于进行对外直接投资。然而，有些公司并不是为了内部化自己公司的特有资产，而是通过直接投资，兼并国外公司，从而获得被兼并公司的特有资产。这些公司可能本身的研发和广告投入并不高，因此，不能认为研发密度和广告投放密度就一定与公司国际直接投资正相关，布尼根（Blonigen，1997）^[3]的研究持这种结论。

（二）对东道国的前期投资和出口情况

美国跨国公司的对外直接投资往往与对东道国的前期投资和出口情况有关。对东道国的前期投资常常会带动新一轮的投资。惠勒和莫迪（Wheeler and Mody，1992）^[4]研究发现，美国投资者具有投资一贯性，根据已有投资可以预测新投资。这种投资的一贯性可以归于集聚的良性效应，也包括投资者之间的连带效应。

出口与对外直接投资相比，成本各有优劣：出口涉及较少的固定成本和较高的交通运输成本及壁垒，而对外直接投资则要求较高的固定成本和较低的可变成本。巴克里和卡森（Buckley and Casson，1981）^[5]提出，当出口量超过一定界限后，跨国公司会进行对外直接投资，也被称为对外直接投资对出口的替代理论。

二 东道国影响因素

影响美国跨国公司对外直接投资流向的主要因素大多集中于东道国特征因素上，因此，文献也大多是对这一类影响因素的研究。对于东道国的评价指标又包括以下几类。

（一）经济因素

由于经济因素往往有大量数据支撑，所以大量对东道国评估的文献集中于对经济因素的分析上，这些因素主要包括劳动力成本、公司税负水平、汇率、集聚效应、贸易壁垒与双边协定、市场规模和基础设施情况等。

1.劳动力成本

生产过程涉及劳动力、资本、技术和土地等要素，各要素成本是影响跨国公司对外直接投资流向的重要因素。劳动力成本对美国对外直接投资流向的影响存在不同的结论。有研究显示美国对外直接投资更多地流向劳动力成本低的国家。惠勒和莫迪（Wheeler and Mody，1992）^[6]通过对20世纪80年代美国跨国公司对外直接投资的研究，发现劳动力成本越低则