从微观上看，尽管美国的对外资本流动实际上是一个个具体的投资人（或企业）根据自身条件而作出的对外投资选择的总和，但从总量上看，依然可以总结出当代美国资本在进行对外投资时，普遍呈现的一些显著特点，正是这些特点影响着美国对外直接投资流动的状况和趋势。

第一节 当代美国对外直接投资的特点

一 对外投资流向的产业结构变化落后于国内产业结构变化

产业结构的一般演进规律是：最初以第一产业为主，随着工业化的发展第一产业在国民经济中的比重不断下降；第二产业经过一段时期的上升后也逐渐下降；从资本流向上看，第三产业迅速上升并超过第二产业，占据国民经济的主导地位。

美国对外投资流向的产业构成最初也是以农矿业为主，二战以来美国对外直接投资中流向农矿业的投资所占比重不断下降，而流向制造业和服务业的投资所占比重不断上升。美国对外直接投资中流向矿业和石油业的部分在1914年时曾占对外直接投资比重的40%，其后有所反复。该类投资在60年代达到顶峰，自此以后呈直线下降，1989年跌至15.5%。流向制造业的投资在美国对外直接投资中的比重一直稳步上升，70年代达到顶峰以后一直稳定在高水平上。在制造业内部与高新技术相关度较大的产业部门如化学工业和机械工业等部门，投资比重上升较快。1978年，美国对外直接投资中流向化学工业的投资额为65.56亿美元，流向机械工业的投资额为64.11亿美元；1979年前者增加到133.74亿美元，增长104%，后者增加到183.79亿美元，增长187%。美国对外直接投资中流向服务业的直接投资额增长速度最快，基本上一直保持较快的增长势头。流向服务业的投资额在美国对外直接投资中所占比重从1950年的18.6%上升到2000年的56.4%。

美国国内产业结构变化中，第二产业下降和第三产业的稳定上升发生在20世纪50年代末（见表5-1）。在美国对外直接投资结构中，第三产业稳步上升和第二产业停滞不前发生在70年代，落后国内产业结构变化20年，但第三产业对外直接投资经过80年代以来的迅速发展，所占比重已有大幅上升，到目前为止已基本取代第二产业的地位，与国内产业结构趋于一致。

表5-1 美国国内产业结构改变

续表

续表

二 美国对外资本流动对美国产品出口的促进作用越来越小

经过计算，我们不难发现，以20世纪90年代为界，此前的美国对外投资对美国产品的出口帮助比较大，也就是说当时的美国跨国公司的对外直接投资主要以垂直直接投资为主，即主要是市场寻求型的，而此后的美国的对外直接投资越来越具有水平型的特征，因此对外贸易的创造效应有所减弱而替代效应有所提高。（见表5-2）这种数量关系是和90年代前各主权国家的关税与非关税壁垒比较高，生产的国际化程度也不是很高的国际背景相吻合的。

表5-2 美国对外投资资本流动与出口数值

分析中构建模型如下：

TX=a₁*FDI+b₁*GDP+C

TCX=a₂*FDI+b₂*GDP+C

然后分1990年前与1990年后两段，针对美国对外直接投资累计余额FDI（独立变量）和GDP（独立变量）与总出口TX（因变量）和商品出口额TCX（因变量）之间的关系用STATA软件做PW AR（1）回归，可以得到如下的结果：

1978～1990年TX与FDI之间的关系：TX=0.57FDI+0.03GDP+987.7（具体计量结果见章后附）

1990～2009年TX与FDI之间的关系：TX =-0.42FDI+0.14GDP-3115.01（具体计量结果见章后附）

1978～2009TX与FDI之间的关系：TX=0.09FDI+0.09GDP-107.17（具体计量结果见章后附）

1978～1990年TCX与FDI之间的关系：TCX=0.83FDI+0.00GDP+176.76（具体计量结果见章后附）

1990～2009年TCX与FDI之间的关系：TCX=-0.07FDI+0.11GDP-2584.25（具体计量结果见章后附）

1978～2009年TCX与FDI之间的关系：TCX=0.01FDI+0.08GDP-753.22（具体计量结果见章后附）

由以上各关系结果可知，1990年以前，无论是美国对外总出口还是美国对外的商品总出口都与前一年（滞后期为一年）的FDI呈高度相关，系数分别是0.57和0.83；1990年后，两个系数分别降至-0.04和-0.07，均低于1978～2009年以所有的样本年为数据基础的计算结果0.09和0.01。（见表5-3）据此，可以得到以下初步判断：FDI在1990年后各类经济体纷纷放弃贸易保护主义，鼓励商品和国际资本流动的背景下，在促进商品出口方面的作用已经很小，此时的美国对外直接投资资本已经不再以拓展市场为导向，转而以主要是为了获取投资收益、分享世界各地的经济成长结果而流动，这样的流动往往采取的是在目的地与