传统贸易理论假定出口创造就业，进口减少就业。所以，进口大于出口的贸易赤字净缩减就业机会。因此，极少数美国政界和学界人士把美国高失业率归咎于与中国的贸易赤字。这种传统贸易理论颠倒了生产（包括就业）与贸易之间的关系，没有看到经济全球化时代跨国资本转移、国际贸易和就业结构变化的动态本质。

第一节 中美经常账户差额只是美国经常账户差额的一小部分

在1976年以前，美国商业性贸易平衡的余额规模较小，近乎为零，此后逐年扩大。到21世纪初叶，美国贸易赤字规模增长较快。1999年美国经常账户赤字为3008亿美元，到2006年美国经常账户逆差额最高，跃升至8026亿美元，增长超过160%（见表6-1）。在2008年发生金融危机之前，美国对外货物贸易、服务贸易以及各种收益与支出的规模逐年增长，同时美国对外投资发展迅猛。2010年尽管受金融危机影响，美国货物、服务输出及收入大约比1999年增长87%；美国货物、服务输入及支出大约比1999年增长98%。2010年经常账户平衡的逆差额是4702亿美元，与1999年经常账户逆差额3008亿美元相差不多。

根据美国商务部经济分析局的统计数据，发现美国对华经常账户逆差被扩大，掩盖了美国从对华经贸中取得的巨大利益，美国计算经常项目平衡中没有考虑两国直接投资所引起的在当地销售的出口替代作用，存在重大漏项。实际上，中方对美所取得货物贸易的顺差额基本上由美国在华投资企业在华销售所抵消；美方在两国服务贸易中取得日益扩大的顺差；美方在知识产权贸易中同样取得顺差。中方在间接投资收益中得到的较大顺差对美国对华经常项目逆差规模扩大的贡献较大。实际上，如果剔除中国对美间接投资收益的贡献，中国对美经常项目顺差规模并不多，中国对美货物贸易顺差额并不像想象的那么大（见表6-2）。比如2007年中国对美经常项目顺差规模最大，达到1557.83亿美元，其中有362.51亿美元的中方投资收益顺差的贡献，剔出投资收益顺差贡献剩下的中方贸易顺差额仅为1195.32亿美元，它占美国当年贸易逆差7181亿美元的比重仅为16.6%。

表6-1 1999～2010年美国国际交易

近几年来中国对美贸易发展较快，但中国出口占美国进口总额的份额并不高。中美货物与服务贸易的差额占美国经常账户逆差额的比重一直较低，只是最近几年占比日益升高，但剔除美方对华借贷资本依赖所造成的投资收益的逆差之后占比逐年下降。1999年中美经常项目差额为496.56亿美元，占美国经常账户逆差额3008亿美元的16.5%。2006年是美国经常账户逆差规模最大的年份，中美经常项目逆差额为1460.38亿美元，约占美国经常账户差额8026亿美元的18.2%，如果剔除中方投资收益顺差257.91亿美元的贡献，剩下部分仅占当年美国经常项目逆差的15%。2008年，美国对华经常项目逆差为1366.69亿美元，其中中方投资收益顺差为426.51亿美元，不剔出和剔除投资收益顺差贡献的占比分别为20.4%和14.1%。2009年，美国对华经常项目逆差为849.08亿美元，占其当年经常项目逆差总额3784亿美元的比重为22.4%，如果剔除中方投资收益顺差的贡献，其中近一半来自中方投资收益顺差的贡献，其占比下降为11.4%。2010年，美国对华经常项目逆差为1038.9亿美元，其中中方投资收益顺差为367.19亿美元，美国对华经常项目逆差占其全部经常项目逆差的比重为22.1%，剔除投资收益顺差后的占比为14.3%。中国并非美国经常项目逆差的主要来源国家，那些对美贸易规模大和对美直接投资多而间接投资少的国家，从美国获得较大的贸易投资利益。

表6-2 1999～2010年中美双边货物贸易、服务贸易和投资引致贸易的平衡

中美经贸虽然在结构上互补和不对称，但在贸易利益的价值量上基本平衡，差额也不像美方夸大的那么大。过去统计中美贸易只统计贸易平衡，只考虑贸易关系而没有考虑投融资关系，没有考虑投资所引起的贸易和金融交易。实际上，资本金融账户平衡接近于商业贸易平衡的镜像。由表6-1可以看出，1999年，美国经常账户赤字3008亿美元，资本交易净流出42亿美元，金融流入2381亿美元，美国净流出669亿美元。2006年，经常账户赤字8026亿美元，资本账户净流出18亿美元，净金融流入8092亿美元，结果有45亿美元净流入美国。2009年，经常账户赤字3784亿美元，资本账户净流出1亿美元，净金融流入2161亿美元，结果有1624亿美元货币净流出。资本金融账户盈余可以让一个国