一 机构概况

（一）发展历程

温州康宁医院股份有限公司（以下简称“康宁医院集团”或“集团”）创建于1996年，是一家以精神心理专科医疗服务为主的医院集团。集团于2015年11月20日于香港联交所主板上市，成为国内首家上市的精神专科医院集团。集团发展大体经历了以下三个阶段。

（1）1996～2010年，单体医院业务量及资质提升阶段。集团第一家医院温州康宁医院创办于1996年，创立之初仅有50张床位，经过15年的发展，到2010年末床位数已达到600多张；在医院资质方面，从最初的没有等级到2006年被评为三级乙等精神专科医院。

（2）2011～2014年，在温州周边探索连锁经营模式阶段。为响应国家鼓励社会资本办医政策和方便患者就近医疗，集团在温州周边地区陆续投资创办了平阳长庚医院精神科、青田康宁医院、苍南康宁医院、永嘉康宁医院和乐清康宁医院，2014年末，初步形成了“一个中心+五个卫星”的小型医院连锁集团。

（3）2015年至今，在浙江精耕细作和全国战略布局阶段。2015年，集团开始在全国进行战略布局，在环渤海区域托管了燕郊辅仁医院和北京怡宁医院，在西南地区托管了成都仁一医院精神科，在华南地区筹建深圳怡宁医院。同时，集团进一步加强对浙江省的渗透，托管了金华地区的浦江黄锋医院和杭州地区的淳安黄锋医院，在台州地区开设了临海康宁医院，衢州怡宁医院和杭州怡宁医院正在紧锣密鼓地筹建之中。

（二）集团现状

康宁医院集团2015年实现营业收入3.44亿元，按2015年收入计算，集团是中国最大的民营精神专科医院集团，国内精神专科医院行业（含公立医院）规模排名第二。截至2016年6月底，集团运营和管理的医疗机构数量达到13个，运营和管理床位数达到3000张（其中自有医院7家，运营床位2300张；管理医疗机构6家，运营床位700张）。

集团旗舰医院——温州康宁医院是中国唯一的民营三级甲等精神专科医院，也是国家卫生计生委指定的国家临床重点专科建设单位（全国十家精神专科医院之一），该院于2014年正式成为温州医科大学非直属附属医院。除医疗机构外，集团还设立有“康宁精神卫生研究所”和“康宁司法鉴定所”。“康宁精神卫生研究所”已具备承担和完成省部级、国家级及国际合作课题的能力，“康宁司法鉴定所”是目前浙南地区唯一一家通过资质认证的精神科专业鉴定机构。

2016年3月，集团与温州医科大学联合创办了温州医科大学精神医学学院，旨在促进全国高等院校对精神科专业人才培养的重视，培养精神医学专业人才，改善精神卫生专业人才严重匮乏的现状。精神医学学院已于2016年9月招收第一届学生，其中有90名本科生和6名硕士研究生。

二 模式亮点和具体做法

所谓资本运作就是通过一系列融资、投资及其他与资本相关的活动，提高资本使用效率，优化资源配置，为企业打造长期的核心竞争力。康宁医院集团的资本运作的亮点和具体做法包括以下几个方面。

（一）根据企业不同发展阶段，采用灵活务实的融资方案

1.发展初期的私人债务融资

集团创立之初，开办资金有限，业务的发展和人才培养又需要持续不断的投入。由于中国担保法限制医院用医疗房产土地抵押贷款，集团无法从银行等金融机构获得贷款支持，当时的私募股权融资尚未兴起。为保障业务持续发展，在综合评估当时的融资环境和集团偿债能力后，借助温州地区私人债务融资的便利条件，集团通过私人债务融资获得一定的资金支持，渡过了集团发展初期的融资困难阶段。

2.快速发展期的私募股权融资

私募股权融资是指企业通过非公开的方式向特定投资机构或社会对象募集资金的活动。2010年，国家出台一系列鼓励社会资本举办医疗机构的政策，这些政策催生了早期的专门投资医疗领域的私募股权投资基金，企业面临的外部融资环境也悄悄发生了变化。同时，康宁医院集团的自身融资条件也在逐步改善，随着2009年国家取消营利性医疗机构的营业税以及居民医疗保障的日益普及，康宁医院集团逐步实现扭亏为盈。民间私人融资由于出现了债务违约问题导致借贷利率飙升，一度上升到年利率12%左右，给集团带来了沉重的财务压力。结合自身实际经营状况和外部融资环境，集团开始考虑选择私募股权融资解决当时的融资问题。2011年底开始实施，到2013年5月正式落地，集团引进了国内知名的两家私募股权投资基金（德福资本