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| 出版时间：2017年02月 |
基于2016年前三季度宏观经济数据和早期历史数据，本文对上海经济总量和结构性指标变量进行分析，总结得出2016年以来上海宏观经济运行呈现如下五个特征：工业发展弱势调整，政策边际作用递减；服务业发展相对稳定，生产性服务业发展突出；消费后劲不足，受收入和房价拖累；投资有所稳定，民间投资积极；外贸形势略有好转，形势依然严峻。结合国内外宏观经济形势，通过景气分析和情景分析方法，本文建立宏观经济计量模型，预测上海经济2016年底触底企稳，2017年处于基准情景的概率为75%，经济增速保持在6。5%左右。针对当前和未来一段时间上海面临的“制造业25%的底线”、财政收入受地产和金融冲击导致的可持续性以及“2500万人口底线”等重要问题，笔者提出相应的政策建议和行动措施。
The first three quarters of 2016, based on macroeconomic data and early historical data, this paper carries on the analysis to the Shanghai economy and structural indicators, concluded that since 2016 Shanghai macro economy showed the following five characteristics: Industrial Development Policy for the adjustment of the disadvantaged, marginal decline; the development of service industry is relatively stable, the development of producer services is outstanding; consumption by the lack of stamina, income and housing prices down; investment has been stable, active private investment; foreign trade situation improved slightly, the situation is still grim. According to the macroeconomic situation at home and abroad, through business analysis and scenario analysis method, this paper established the macro econometric model, prediction of Shanghai economy by the end of 2016 to stabilize the bottom in 2017, the probability of the baseline scenario is 75%, economic growth remained at around 6.5%. In view of the current and future period of time Shanghai faced "25% manufacturing line", financial income and financial shocks caused by the real estate sustainable and "population of 25 million bottom line" and other important issues, the author puts forward the corresponding policy recommendations and actions.
一 上海宏观经济的运行态势与突出问题
（一）2016年上海宏观经济主要变量变化特征
2016年前三季度，上海经济增长在合理区间，完成生产总值19529.67亿元，比上年同期增长6.7%（按可比价格计算），三个季度的增速持平（见图1）。与全国经济增速相比，上海经济总体趋势与全国保持一致。上海经济增长速度自2015年初跌破7%以来，经过一年的快速下滑，2016年基本稳定。但是增长的动力还不足，经济仍有下行的压力。
图1 近年来上海季度GDP及同比增速
1.产业结构
三次产业结构进一步分化，三次产业中第三产业是主力，第三产业中金融和地产是主力，重点行业中汽车和生物制药是主力。第三产业内部产值占比如图2所示。
图2 2016年上海第三产业内部产值占比
前三季度，上海第一、第二产业增加值占比均在下降，其中第一产业增加值为61.13亿元，比上年同期下降12.1%，第二产业增加值为5630.27亿元，比上年同期下降0.7%。然而，第三产业增加值则为13838.27亿元，比上年同期增长了10.3%。而且，第三产业增加值占GDP的比重同比提高0.1个百分点，达到70.9%，成为推动经济增长的重要力量。从产业内部来看，分化也比较明显。第三产业中，金融业增加值为3371亿元，增长13.8%；房地产业增加值为1466亿元，增长6.9%。此两者增加值占第三产业增加值的34.95%，是拉动第三产业增长的主要动力。同时，高附加值的信息传输、软件和信息技术服务业表现不俗，为所有行业中增速最高的，为15.1%。相比而言，第三产业中传统相关行业，如住宿和餐饮业，批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业增加值增速较低。
2016年前三季度，上海工业企业产值下降，六大重点行业两升四降。本市规模以上工业（以下简称工业）企业完成工业总产值22172.91亿元，比上年同期下降1.3%。其中，9月份工业企业完成工业总产值2767.43亿元，比上年同期增长4.9%。六大重点工业行业完成工业总产值共计14832.62亿元，比上年同期下降0.5%。其中，汽车制造业和生物医药制造业实现了正增长，工业增加值分别完成4053.04亿元和687.28亿元，增速分别为9.5%和3.6%；而成套设备制造业、石油化工及精细化工制造业、精品钢材制造业和电子信息产品制造业均为负增长，下降最严重的是电子信息产品制造业，同比下降7.0%。
2.消费、投资、净出口三大需求
（1）消费需求
2016年1～9月，上海市实现商品销售总额72734.93亿元，比上年同期增长7.2%；实现社会消费品零售总额8024.60亿元，同比增长7.9%。从各个行业来看，1～9月批发和零售业实现零售额7232.97亿元，比上年同期增长8.3%；住宿和餐饮业实现零售额791.63亿元，增长4.0%，增速比较缓慢。分零售业态看，前三季度，网络渠道消费增速高于平均水平。其中，无店铺零售额1150.97亿元，比上年同期增长13.8%。网上商店零售额904.12亿元，占社会消费品零售总额的比重为11.3%，增长15.7%，但增速回落2.1个百分点。
“十二五”期间，上海市社会消费品零售总额增长率基本上呈下降趋势，从2011年3月的13%逐步下降到2013年初稳定在8%上下。但是在2016年初增速又跌到五年内最低水平，之后在第二季度和第三季度又逐步向8%回升（见图3）。
图3 2011年3月至2016年9月上海市社会消费品零售总额累计增长率
（2）投资需求
2016年前三季度，上海市固定资产投资4418.43亿元，比上年同期增长6.4%。前三季度，三大产业投资中，第三产业投资占比最高，第三产业中房地产投资占比最高。第一产业完成投资2.54亿元，增长22.8%，增速虽高，但占比小，可以忽略不计；第二产业完成投资633.14亿元，增长0.7%；第三产业完成投资3782.76亿元，增长7.4%，占全市固定资产投资总额的86%。三大投资领域中，房地产投资比重最高，城市基础设施投资增速最快，工业投资接近零增长。2016年前三季度，上海市房地产投资2581.52亿元，比上年同期增长8.7%，占全社会固定资产投资的58.4%。
上海固定资产投资增速仅在2008年金融危机前后高于房地产投资增速，而在2009年以后，尤其是2010年固定资产负增长的情况下，房地产投资增速一度接近40%。在随后的几年里，除了个别月份，房地产投资增速一直高于固定资产投资增速（见图4）。
图4 近年来上海市固定资产投资与房地产投资增速对比
此外，上海外商直接投资下滑严重。第一季度外商直接投资合同项目数比上年同期下降24%，2016年上半年下滑幅度有所收敛，下滑7.4%。2016年前三
