一 场内市场：2016年上市与新三板市场发展情况

（一）股票市场发展情况分析

股票市场作为国内最为活跃的资本市场，是经济整体走向的“晴雨表”。通过上市，文化企业可缓解资金紧张等问题。在与资本充分结合之后，文化产业的多元化与高效化特点初露端倪。

1.2016年文化企业上市情况

根据新元文智-中国文化产业投融资数据平台统计，1998～2016年我国共有222家文化企业成功上市。其中2016年共有26家文化企业成功上市交易。相比上一年的29家，文化企业上市节奏有所放缓。

2016年新增上市文化企业主要分布在十多个行业。其中，专业设计是新增文化企业最多的行业，有5家上市；网络游戏、影视制作与发行以及广播电视及数字电视，均有3家企业成功上市（见图1）。

图1 2016年新增上市文化企业所属行业分布

在地域分布上，2016年新增的26家上市文化企业主要分布于11个省、直辖市或特别行政区。其中，广东是新增上市文化企业最多的地区，达到了6家；其次为北京，有4家文化企业上市（见图2）。

图2 2016年新增上市文化企业区域分布

2.2016年股票市场文化企业融资情况分析

1998年以来，上市文化企业融资事件与金额均呈明显上升趋势，尤其在2014年之后，融资事件有明显加速增长趋势。融资规模也由2014年的231.93亿元增长到2016年的2038.91亿元，规模扩大了7倍多（见图3）。

2016年上市文化企业融资步伐明显加快，融资金额较往年显著增多。截至12月末，上市文化企业共参与126起融资事件，比2015年同期多出55起。累计金额已高达2038.91亿元，较上年融资总额高出1000多亿元。

图3 1998～2016年上市文化企业融资分布

上市文化企业融资渠道以定向增发、发行债券、信托以及配股为主。其中，定向增发仍为主要融资方式，截至2016年12月末，上市文化企业定向增发总计筹得资金1428.15亿元。通过发行债券及信托的方式筹得的资金分别为605.92亿元、3.50亿元，通过配股的方式筹集资金1.34亿元。上市文化企业的融资以快速、高效的定向增发为主，表明其对自身未来的发展前景较为自信，现金流充裕，很少出现短时的资金紧缺问题。相较于定向增发，采取发行债券以及信托的方式进行融资尽管操作流程相对简单，但其成本巨大，由于上市文化企业的体量一般不会很大，所以采取节省成本的定向增发筹集资金就成为首选。

互联网信息服务、影视制作发行、旅游业占据融资榜三甲。2016年，上市文化企业吸金前三大行业分别为互联网信息服务、影视制作发行、旅游业，融资额分别为398.69亿元、381.31亿元、274.81亿元，合计占总融资额的52%，超过五成。

图4 2016年上市文化企业行业融资分布

“北上广”上市文化企业融资优势明显。北京、广东、上海三省市文化产业相对发达，上市文化企业众多，因此吸引资金实力明显强于其他省份，2016年，上述三地上市文化企业融资额分别达到737.67亿元、397.71亿元、388.71亿元，分别占总融资额的36%、20%、19%，远远高于其他地区（见图5）。

图5 2016年上市文化企业地域融资分布

3.2016年股票市场文化企业投资情况

2016年共发生427起上市文化企业投资事件。较2015年的454起少了27起，略有下降。其中，股权投资最多，达到156起；其次为并购，共发生121起；设立子公司与投资基金分别为93起与57起。除了并购和设立投资基金高于2015年外，其他事件同比略有下降。

2016年上市文化企业投资总规模达到2977.69亿元，同比增长54.03%（见图6）。2016年上市文化企业设立子公司、股权投资、并购与设立投资基金的规模分别为65.63亿元、568.98亿元、2055.71亿元和287.37亿元，分别占2.20%、19.11%、69.04%和9.65%，并购与股权投资两种方式投资规模占比将近九成。

上市文化企业投资仍以股权投资与并购为主，且所涉金额相对较大。这与上市企业的资本雄厚不无关系，上市公司为了拓展业务以及整合产业链上下游的需要，势必频繁采取并购以及对外投资的举措。除此之外，设立子公司也是整合公司资源、拓展业务的必要方式，但设立的子公司一般只是公司业务的有效补充，所以其规模相对来说不会很大，所需资本不会很多。投资基金是上市企业较少采取的投资方式，且其一般为股权投资基金，其实质便类似于信托形式的股权投资。

“互联网+”引领上市文化企业投资潮流。文化信息传输服务、广播电视电影服务、文化创意和设计服务、文化休闲娱乐服务等四大细分行业