一 2015年外汇管理改革与2016年国际收支情况回顾

（一）2015年外汇管理改革情况

金融危机之后，外汇管理当局需要面对国际经济金融环境的巨变，对涉外贸易投资活动进行相关外汇汇兑与风险管理；需要投身新时期的改革前线，支持“一带一路”作为经济全球化的新探索，促进人民币国际化进程，应对人民币汇率形成机制改革下的跨境资本流动压力。自2015年以来，美国经济复苏和加息预期增强，而中国经济增长放缓，部分领域的金融杠杆率过高，内外因素交织形成复杂多变的对外金融环境。

在此背景下，支持“一带一路”战略的推进以及应对本币汇率贬值带来的资本外流压力，成为中国2015年外汇管理改革的重要内容。首先，为了平抑大量短期资本流出对金融稳定和货币稳定的影响，国家外汇管理局加大非法资金外逃的处罚力度，并对银行远期结售汇征收类似“托宾税”的风险保证金。其次，加快人民币汇率改革的进展，在“811”汇改之后，央行发布了人民币汇率指数，并加强与市场的充分沟通以稳定人民币汇率预期。最后，外汇管理局进一步简化和改进直接投资外汇管理，加快直接投资项下的简政放权，并在自贸区试点实施资本项目限额内的可兑换等，为支持人民币国际化和“一带一路”投融资便利提供外汇管理制度支持。

（二）2016年国际收支的情况

根据外管局数据，2016年我国经常账户和资本金融账户（不含储备账户）继续呈现“一顺一逆”的局面，外汇储备延续2015年下降的态势。

2016年，我国经常账户顺差2104亿美元，较上年同期下降40%。经常账户顺差的下降主要来源于以下方面：一是进出口货物贸易规模为4852亿美元，较上年同期下降10%；对比2015年数据可知，尽管2016年货物贸易顺差下降幅度仍然属于正常范围，但延续大宗商品贸易价格暴跌、贸易支出持续下降，并未促使我国贸易出口收入持续增长。这一现象即反映出2016年全球经济持续低迷，欧元汇率贬值等对我国出口造成的影响，也反映了我国产业升级和转型的必要性。二是服务贸易逆差幅度明显加大，2016年逆差2423亿美元，比上年同期增长30%。这是我国出国留学、旅游等赴境外消费的相关交易规模扩大的结果（见图1）。

图1 2013～2015年及2016年前三季度我国经常账户情况

2016年，我国金融账户逆差457亿美元，比上年同期下降了67%。其中，非储备性质的金融账户为资金净流出4903亿美元，与上年基本持平；而前三季度则比上年同期增长了20%，表明资金流出加剧态势在四季度有所遏制。2011年之后，我国资本流动状况变化明显。起先，非储备性质的金融账户差额由过去的长期顺差转变为顺逆交替变化，跨境资金流动震荡明显；接着，随着人民币汇率单边升值预期的结束，自2014年第二季度以来，非储备性质的金融账户差额表现为资金净流出局面（见图2）。

图2 2010～2016年我国非储备性质的金融账户下的资本流动

在外汇储备方面，自2014年第四季度以来，随着我国经常项目的收缩以及资本外流的加剧，外汇储备也逐渐从增加转为不断减少（见图3）。数据显示，2016年外汇储备延续2015年的减少态势，共计减少4436亿美元，比上年同期下降30%。截至2016年末，我国外汇储备余额约为3万亿美元。外汇储备的减少是经常账户和金融账户共同作用的结果，央行干预外汇市场的行为、市场主体增持美元资产以及其他藏汇于民的行为均可以导致外汇储备的降低。

图3 2013～2015年及2016年前三季度外汇储备的变化

（三）2016年人民币汇率走势

表1数据表明，2016年人民币汇率延续2015年下半年以来的贬值趋势。从人民币兑美元的汇率来看，2016年11月的人民币汇率为1美元兑换6.844元人民币，较之上年同期的1美元兑换6.371元人民币，下跌了7.4%。2016年11月份人民币汇率参照的CFETS货币篮子指数、BIS货币篮子指数和SDR货币篮子指数分别为94.680、95.950和95.260，比上年同期的102.930、103.500、101.560分别下跌了8%、7.3%、6.2%。

表1 人民币汇率与人民币汇率指数

二 2016年外汇管理改革的主要事件述评

（一）人民币汇率制度改革

1.推进人民币汇率形成机制的市场化是我国汇率改革的核心内容

人民币汇率形成机制的市场化改革一直是我国金融改革的重要方面。1994年，我国在汇率并轨之后，就明确了建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。1998～2000年，亚洲爆发金融危机，为了维护中国乃至亚洲金融体系的稳