沧海横流方显英雄本色。在全球金融危机中，中国政府沉着应对，中国经济率先复苏，平稳走过处于危机阴影笼罩的2009年，为世界经济增长作出重要贡献，引起了世界各国对中国模式更加密集的关注和讨论。可以说，全球金融危机考验了中国模式，而中国在应付这次危机中的表现又提升了中国模式的影响力。

第一节 金融危机中备受瞩目的中国模式

发源于美国的次级房屋信贷危机（简称“次贷危机”）引发了全球金融危机，2009年世界经济陷入第二次世界大战以来的首次负增长，世界贸易出现了60年来的最大降幅。受金融危机的影响，2009年是我国进入21世纪以来经济发展最困难的一年，全球金融危机的持续蔓延与艰难复苏给中国经济发展带来了巨大挑战。在如此严峻的形势下，我国经济社会发展经受住了考验，中国模式再次经受金融危机的洗礼。

一 中国经济的外生风险

从封闭到开放，是中国经济改革的一个重要特点。融入世界经济，可以使中国提升技术水平和经济水平。同时，中国经济也越来越容易受到外来经济波动的影响。然而，中国经济的外生风险是由其特殊的经济结构决定的，中国并不是对所有的金融危机或者经济危机都有明显反应，当外国的危机影响到中国的贸易出口时，才会影响到中国的经济发展。20世纪90年代以来，中国经济受到外来冲击较大的两次是1997～1998年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。

表1-1 20世纪90年代以来的金融危机或经济危机

（一）中国对国际商品市场严重依赖是中国经济首要的风险来源

改革开放以来，中国的国际贸易大幅度增加，截至1994年，中国的“外贸依存度”（进出口占GDP比重）已经达到42%，其中“出口贸易依存度”（出口占GDP比重）达到22%，这说明中国已经成为外向型的开放性经济。到2006年左右，中国外贸依存度已经接近70%，出口贸易依存度已经接近40%，中国经济的发展和稳定已经严重依赖于国际市场的变化。由于出口贸易比例占GDP总量很高，所以，世界市场对于中国的经济稳定非常重要，中国对于国际市场的变化也是非常敏感的。

图1-1 中国贸易依存度（1980～2008年）

但是，中国的资本市场结构对于国外资本是有限开放的。所以，外国资本对中国金融业的直接影响是有限度的。从2002年底开始，中国实行了“合格的境外机构投资者”（Qualified Foreign Institutional Investors，简称QFII）制度，只有符合一定条件的外国投资者，才能通过审批获得中国境内的投资者资格，买卖中国的证券。这样，外国资本要进入中国的证券市场，需要符合一定的审批手续，数额也有限制，并且其用途也受到监管。图1-2显示，2001年以来，在外商投资增加的同时，非直接投资比重一直稳定在5%左右，至2006年外商非直接投资额为41亿美元左右。

图1-2 中国外商投资以及非直接投资的比重（1983～2006年）

通过对贸易结构和资本结构的简单分析，我们看出，中国经济在增长过程中，首要的风险来源是与国际贸易有关的因素，外国金融资本对中国的直接作用是非常小的。外国的金融危机往往是通过影响国际贸易来影响中国的经济发展的。

在东南亚金融危机和次贷危机中，地区和全球的金融危机通过影响中国的国际商品市场从而影响了中国经济。1997年东南亚金融危机爆发，这些国家本币大幅度贬值，由于在经济结构上和中国非常类似，它们本币的贬值严重影响了中国的商品出口，进而也严重影响中国的经济增长。

图1-3 中国出口增速和GDP增速对比（1998～2008年）

从图1-3我们可以看出，1998年我国外贸出口没有增加，1999年增幅也只有6%左右，所以，连续两年GDP增速放缓，是改革开放30年来的历史最低点。直到2000年，出口猛增28%，这次强劲的出口拉动才让经济从低谷中走出。同样，我们发现，2008年由于美国的次贷危机影响到实体经济，使得美国消费市场萎缩，所以，当年中国出口增幅回落到7%，当年经济增长速度也回落。

我国出口贸易结构使我国主要停留在低附加值的产品，处于产业链的底端。尽管中国的高技术产品在出口中有所增加，但仍然是以低技术和低附加值产品为主。按照2005年数据的计算，中国是世界上最大的低技术产品提供国。^[1]按照最近的估计，机电业（占中国出口60%）的利润率为2%～3%，纺织业为3%～4%，其他劳动密集型企业利