2008年金融危机爆发后，对中国经济产生了很大的冲击，相对于实体经济而言，中国金融市场及金融企业受影响较小，这得益于中国金融体制自身的稳定性，这是与近年来中国不断推进的金融体制改革分不开的，中国通过多次整顿金融秩序、降低金融风险等政策措施，为金融体制系统性风险的降低打下了较坚实的基础。同时，也要看到，中国的金融体制还不发达，除金融管制的差别外，金融开放程度不高，金融产品与服务特别是衍生产品开发上与发达国家有很大差距，这也使中国金融体系在一定程度上避免了金融危机的传导冲击。

第一节 金融危机对中国的冲击及政府的应对措施

2008年，随着美国次贷危机的不断恶化并演变为国际金融危机，受全球经济发展减速、主要发达国家经济走向衰退的影响，中国外部需求明显收缩，出口订单减少，部分行业产能过剩，企业生产经营困难，城镇失业人员增多，经济增长的下行压力明显加大。为应对国际金融危机冲击、保持经济平稳较快发展，中国及时调整宏观经济政策，果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，形成了进一步扩大内需、促进经济增长的一揽子计划。

一 金融危机对中国金融领域的冲击

国际金融危机爆发以来，全球主要股市不断走低，石油、有色金属等大宗商品价格大幅波动，国际市场动荡部分地传导到中国金融市场。中国金融机构的海外投资遭受一定的直接损失，主要包括：一是次贷相关产品的投资损失，由于总体规模有限，其对各银行的资产负债状况和赢利能力影响不大（见表6-1）；二是部分海外金融机构股权投资出现账面亏损；三是合格境内投资者的海外投资亏损。此外，国际金融危机也对国内消费者及投资者的信心造成一定程度的负面冲击。

表6-1 美国金融机构香港公司对6家中资银行次级债投资损失的估计值

从股票市场来看，在金融危机影响比较严重的2008年，中国上证指数以65.39%的跌幅居第13位。2008年全球73个股市中，仅加纳和图尼西亚股市上涨，涨幅分别为58.71%和10.65%，其余股市皆为下跌，算术平均跌幅高达46%。全球共有32个股市跌幅超过50%，有17个股市跌掉5年的升幅，东欧和北欧股市损失惨重，冰岛股市跌幅高达94.41%，高居全球第一；保加利亚股市跌幅达79.71%，赛普勒斯股市跌幅达77.74%。此外，乌克兰、俄罗斯、罗马尼亚等国股票市场的跌幅也在70%以上。发达市场的跌幅相对靠后，日经指数全年下跌42.12%，排在跌幅榜第46位；美国道琼斯指数下跌33.84%，排在跌幅榜第59位；英国金融时报指数下跌31.33%，排在跌幅榜第63位^[1]。

从期货市场来看，以沪铜连续合约为例，2008年3月4日，期货铜合约最高价达每吨70550元，到2008年12月24日，合约价下降为每吨23650元，跌幅达66.5%。其他有色金属品种及燃油期货等都出现了较大幅度的下跌^[2]。

二 中国政府在金融领域的应对措施

2008～2009年，为了应对金融危机，中国政府出台了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，相应配套或单独出台了十大产业振兴计划，包括提高部分商品出口退税，支持房地产开发企业、提供个人购房优惠，扩大地方政府债券发行，家电下乡及以旧换新等政策。上述措施对摆脱国际金融危机的影响起到了显著成效。在金融领域主要有以下政策措施。

1.中国人民银行2008年连续五次降息

为应对国际金融危机加剧对我国经济增长产生的负面影响，落实适度宽松的货币政策，扩大内需，保持国民经济持续平稳较快发展，在2008年9月16日至2008年12月22日这一较短时间段间，中国人民银行先后五次下调金融机构存贷款基准利率，四次下调存款准备金率，明确取消对金融机构信贷规划的硬约束，保持银行体系流动性充分供应，促进货币信贷合理平稳增长，积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施，加大了金融支持经济发展的力度。

其他有关利率政策包括：2008年10月9日，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。2008年10月22日，财政部宣布对个人首次购买90平方米及以下普通住房的契税税率暂统一下调到1%；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值税；金融机构对居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房提供贷款，其贷款利率的下限可扩大为贷款基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20%；下调个人住房公积金贷款利率，各档次利率分别