2005年以来，美国等一些主要发达国家以及亚洲新兴市场国家持续的经济增长，以及国际投资者对公司盈利前景的乐观预期，成为带动国际金融市场融资持续活跃的基本因素。尽管在这一时期，出于对通货膨胀的担忧，美联储采取紧缩性货币政策，连续五次提高官方利率，但是正如我们在2004年报告中所预测的，由于美联储注重时机，采取多次小幅升息方式，这在相当程度上缓解了国际金融市场对利率的过度反应，市场对美联储升息的解读似乎是美联储正将利率引向“中性水平”（neutrallevel）。此外，欧洲中央银行在年内一直保持官方利率水平不变，日本中央银行持续长期的零利率政策，这些都为全球融资流动性提供良好的政策环境。当然，一些长期性的结构问题，如全球性国际收支持续失衡、美国经常项目长期逆差的威胁，以及一些外部条件的变化，尤其是国际原油价格的上涨，对全球外汇市场和资本流动产生了重大的影响。 <<