本文采用多种方法测算1978~2011年我国的资本回报率。测算结果表明,1978~2011年我国的资本回报率是不断下降的,由1978年的30。41%下降至2011年的17。73%。投资率与城市化率之间的非线性关系表明,在未来约4年内,随着城市化率的提高,我国的投资率可能会进一步上升;在这段时间内,即使资本回报率下降,因有充足的投资,我国仍将维持以投资为主的增长方式;当城市化率超过59。67%时,我国的投资率将会下降,如果资本回报率的下降趋势得不到控制,那么投资率将加速下降,以投资为主的增长方式将难以持续;我国的增长方式必须转变,否则可能陷入“中等收入陷阱”。
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