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王伟光
    男,汉族,1950年2月出生,山东海阳人。1967年11月参加工作,1972年11月加入中国共产党,博士研究生学... 详情>>
李 扬
    1951年9月出生,籍贯安徽,1981年、1984年、1989年分别于安徽大学、复旦大学、中国人民大学获经济学学... 详情>>
李培林
    男,山东济南人。博士,研究员,中国社会科学院副院长,中国社会学会副会长,中国社会科学院社会学研究所副所长。《社会... 详情>>

    从货币政策效果看日本泡沫经济问题——基于货币政策传导机制的实证检验

    摘要

    构建SVAR模型从货币政策效果看日本泡沫经济问题,结果显示:导致日本泡沫经济的原因之一是货币政策传导机制不畅,政策效果未符合预期。对于20世纪80年代日本为应对日元升值而施行的宽松货币政策来说,汇率传导机制受阻,间接推高了资产价格。资产价格传导机制受阻没有带动投资及产出的相应增长,还引发了泡沫经济的生成、膨胀。实证结果也一定程度上验证了过剩资金流入资产市场更多是基于投机目的而非投资目的。日本政府试图通过紧缩货币政策解决资产泡沫问题,但由此蔓延的市场悲观情绪加重了政策的负向效果。中国应吸取此教训,夯实实体经济基础及注重引导市场资金流向等。

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    Abstract

    Based on SVAR model,it can be discovered that one of the causes of Japan’s bubble economy are the ineffective monetary policy transmission mechanism. As for Japanese monetary easing policies in 1980s in response to the appreciation of the Yen,Asset prices rose dramatically but investment and output didn’t increase due to the ineffectiveness of exchange rate and asset price transmission mechanism. The empirical results also show that excess funds inflowing to the capital markets at that time aimed at speculation rather than investment. Japan attempted to control the bubble economy by tightening the monetary policy,resulting in pessimism throughout the markets and a series of negative effects. China should take it as a reference,working to consolidate the foundation of real economy and encourage funds to the most productive sectors.

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    作者简介
    邓美薇:邓美薇,中国社会科学院研究生院日本研究系博士研究生,主要研究领域:日本经济、日本金融等。
    张季风:张季风,经济学博士,中国社会科学院日本研究所研究员、所长助理,全国日本经济学会秘书长、常务理事,主要研究领域:日本经济、中日经济关系、区域经济等。
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